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债市周报股债走势背离债市逐渐走弱较好

2020-11-20 来源:

与股市节节走高相背离的,是债市的不断走弱。本周指数再次下探,在跌破了各条中短期均线后,正在逐步逼近60日均线。企债更是一路阴跌而连续收阴,盘中均线成为了近期的重重阻力线,唯有指固守原来阵地稍作横盘整理。

在国债个券中,本周走势较稳健的有010004等,而处在走下楼梯的个券约占了四分之一以上。企债个券中无特别亮点,而06三峡债(,)、08铁岭债、08逐渐走弱新湖债、09闽漳龙、09昆创控、09济城建、09怀化债等连续阴跌,创了今年来的新低。

在成交更为集中的银行间债市,近几个交易日短债的主动性抛盘也在显著增加,长债的成交则出现一定的萎缩趋势。发行迫近,不仅交易所国债一片跌声,银行间债市也清淡异常,双边仅寥寥数笔被点成交。市场以半年以内期限的短期券的抛盘为主,多数期限品种仍呈现买盘较弱、出券较多但相对谨慎的特征,整体成交缩量,率呈小幅波动。

对于本周债市的表现,股票市场首单IPO仍是影响市场的主要因素;而关于更远期的预期,市场则依然没有达成共识。新股发行启动临近对债市的影响仍然存在,在桂林三金正式申购之前,债券市场仍面临较大的资金面压力。在IPO对债市影响仍在深入的同时,海外债券市场近期的弱势下行正逐步传导至境内市场,由货币扩张带来的通胀隐忧正演变为债市上空的阴两个人随即争执起来。最终霾。

本周三财政部招标发行了年内第13期国债,而机构投出的结果令人感到惊讶。在280亿元基本发行规模仅获得372.6亿元资金参与认购的情况下,本期国债中标利率被推升至2.82%。之前的主流机构预测报告显示,本期国债预计将中标在2.73%-2.85%的区间内,而2.82%的利率水平落在这一预测区间的上限。在认购资金方面,本期国债认购倍数仅达到1.33倍,为09年内已发行国债认购倍数的新低。

事实上,当通胀预期正逐渐成为影响债券市场重要因素的同时,IPO的重启又强化了投资者对资金面的担忧,债券收益率从短端至长端受到的压力均有所增强。虽然年内仍然会延续宽松的货币政策,但资金面已经不再是收益率横盘整理的坚实基础,投资盘也有推高一级市场收益率的冲动,进而会波及至二级市场。此外,6月份之后中长期国债发行加快,“除此之外再加上资金面在IPO重启冲击下的不确定性,很可能会影响商业银行对中长期债券配置需求,从配置需求强烈到被动增加债券配置的转变。

本次的认购倍数创了年内新低,反映了市场对7年国债需求不大,可能是众多机构对债市持观望态度的原因,这个中标结果和认购倍数也认证了迈入熊市的气息,预示此后的3期7年期国债的收益率也有可能会继续上行。

一级市场对于国债需求的疲软,导致部分机构开始大举看空市场并做空双边买价,本周多只中长期的双边买价被点,此外,出于短期资金的需求,债市的短期券种抛盘较重,近日短期品种的利率也维持了较快的上升态势。交易热点集中在中长期金融债、及国债上,成交总量小幅上升。

股市IPO重启对资金的影响已经显现并将延续,利率等市场主要资金价格水平此前已显著走高。而对于大行等手握大量资金的大机构而言,其拆出资金的意愿已大幅下降。虽然目前来看,IPO对于市场宽松的资金面并不会产生实质性影响,但大行的谨慎观望情绪显然将不可避免地给新债发行带来较大影响。对于多数机构而言,在IPO宣布正式启动之后,其买债的热情已开始降温。

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